近日，三大国有航空公司陆续发布半年报。在经历了近一年的“史上最大亏损”后，累计亏损超过1000亿元。今年以来，三家航空公司亏损额大幅收窄，总亏损额比去年同期减少约370亿元。
中国国航(601111。SH)减亏最为成功，减亏幅度超过80%，减亏近160亿元，今年上半年净亏损34.5亿元。中国南方航空(600029。SH)原本是三家航空公司中亏损最小的。今年上半年同比亏损86.13亿元，净亏损降至28.75亿元。
东航(600115。SH)取代国航，成为三家航空公司中亏损最严重的。东航同比减亏124.87亿元后，净亏损仍达到62.49亿元，基本接近国航和南航的亏损总额。
今年以来，民航运输市场加速复苏。然而，国内上市航空公司中，只有春秋航空和吉祥航空两家规模相对较小、比较灵活的民营航空公司实现了扭亏为盈，其他多家上市航空公司尚未走出亏损。至于亏损原因，三大航在半年报中都提到，受国际航班超预期恢复、人民币对美元贬值、油价高位波动等不利因素影响，上半年继续出现经营亏损。
国航机队规模跃居第一，投资亏损扭亏为盈。
今年上半年，国航通过股权收购、增资扩股等方式收购了山东航空集团和山东航空股份。作为老牌地方航企，山东航空共有133架飞机。其机队并入国航机队统计后，国航机队规模迅速扩大。截至今年上半年，国航飞机总数达到902架，以多5架飞机的优势超过南航，成为国内最大的航空公司。
山东航空集团和山东航空股份有限公司在纳入国航系统发展后，上半年也交出了不错的成绩单。财报数据显示，报告期内，山航集团净利润为3.57亿元，山航净利润也达到4213.86万元。不仅如此，曾多次拖累国航业绩的香港国泰航空，今年上半年也实现了扭亏为盈。国航称，报告期内，国泰航空投资收益12.79亿元，去年同期投资亏损4.23亿元。
在三大航空公司中，国航的国际航线占比最高。疫情期间，受限于“五个一”政策，国际航班大规模削减，供需失衡下，国际机票“一票难求”，价格飙升。与之相对应的是，其国际航线的客公里收入也实现了翻倍增长，从2020年的0.82元增长到2022年的2.34元，两年增长近300%。(注:客运公里收入反映票价水平)
但今年以来，随着国际航班运力的增加，过去几万元的机票逐渐降到了千元，国际航线“躺着赚钱”的日子一去不复返了。数据显示，今年上半年，国航国际航线旅客公里收入从2.04元降至0.77元，降幅达62.04%。
虽然机票价格逐渐下降，但由于航班量和客座率的增加，国航的国际客运收入也大幅增长。今年上半年，国航国际客运收入67.24亿元，同比增长473.62%，在总客运收入中的占比也从7.76%上升至12.12%。
东航旗下的两家航空公司仍然资不抵债。
国航收购山东航空后，国航和南航的机队规模均达到900架左右。东航的机队规模不到800架，与两者相差甚远。尽管如此，从生产经营数据来看，东航上半年的客运能力、客座率、客公里收入并不逊于国航和南航。
报告期内，东航运送旅客5194万人次，国航运送旅客5554万人次。东航平均客座率为71.76%，略高于国航(70.52%)，南航平均客座率最高，达到75.75%。旅客公里收入方面，东航0.60元，国航0.61元，南航0.56元。整个上半年，东航客运收入453.78亿元，同比增长226.48%。
在刚刚过去的2022年，东航旗下的上海航空和东航旗下的江苏航空资不抵债。截至今年上半年，两家航空公司仍未走出资不抵债的困境，但资产负债率进一步上升。
数据显示，2022年末上航资产负债率为108%，2023年上半年为112.76%。2022年末，东航在江苏的资产负债率为115.06%，今年上半年达到117.01%。从业绩来看，两家航空公司减亏明显，东航江苏减亏80%以上，上航减亏一半以上。

东航半年报截图

东航在半年报中也提到，公司作为国产C919客机的全球首家用户，于5月28日正式启动C919全球首个商业客运航班。7月16日，第二架C919客机也进入东航机队。8月4日起，两架C919s开始“双平面商业运营”，共同执行上海虹桥-成都天府航线。
南航加快北京枢纽建设
南航2023年年中工作报告显示，上半年南航客运量恢复速度快于全行业1.1个百分点，每公里成本和航班正常率保持三大航之首。不过，南航也提到，枢纽和重点市场面临很大挑战。这里的枢纽和重点市场分别指北京大兴枢纽和大湾区市场。
南航是北京大兴机场最大的主基地航空公司，北京大兴也是南航打造“广州-北京双枢纽、南北应对新格局”的重要支撑。在今年的年中工作报告和半年报中，南航多次表示:“要把高质量建设北京大兴枢纽作为重大专项任务来抓。”
对于南航来说，北京枢纽建设的难点在于大兴机场距离市中心较远，对商务旅客的吸引力明显不如首都机场，整体票价水平也低于首都机场。另一方面，大兴机场定位为国际航空枢纽，但中国国际航空市场复苏滞后，航班数量短期内难以增加。
南航上半年数据显示，北京枢纽建设方面，南航恢复开通国际及地区航线9条，中转占比较2019年同期提升10.3个百分点。
大湾区市场的挑战主要在于激烈的竞争，如深航、国泰等航空公司都在着力布局。在8月中旬国泰航空的媒体沟通会上，行政总裁林多次强调要增加在的投资。在国泰航空的“聚焦未来三大发展领域”中，第一条就是“把大湾区作为香港的延伸市场”。为了实施大湾区战略，国泰航空去年7月在深圳设立了大湾区总部，并表示将继续在该地区寻求增长和投资机会。
据中国南方航空公司称，今年上半年，该公司加强了对大湾区市场的控制。广深朱晖国内始发市场份额达到37.3%，春夏打等三个主题产品收入同比增长752%。南航表示，下半年将巩固和提升大湾区的市场控制力，加密优质干线航线，继续打造南航快运品牌，进一步推动大湾区市场、网络、产品和服务的整合。"